
2013年,证监会发布《证券公司资产证券化业务管理规定》,为我国类REITs的出现奠定了政策基础;于是在2014年5月,我国首个房地产私募REITs产品“中信启航专项资产管理计划”在深交所挂牌上市,融资额52.1亿元,国内类REITs市场开始蓬勃发展。截至最新,我国已发行商业物业类REITs产品58支,合计规模1136亿元。
境内发行的商业物业类REITs产品虽然大体特征与标准REITs相符,但仍然与标准的REITs在交易结构、运营方式、流动性、税收安排、收益分配等方面均存在一些差异:首先,从投资收益的形式来看,是股和债的区别,这个也是二者最大的区别,标准的REITs是通过持股或持有基金份额分享收益,同时可以在二级市场上交易产生资本利得,而国内类REITs由于采取的是专项计划形式,优先级与劣后级分层设计,外部投资者主要认购优先级,收益固定;
2)信托型REITs是通过投资者和REITs管理人签署信托契约,REITs管理人通过发行收益凭证而组建的投资信托基金,REITs管理人根据签署的契约进行投资。主要特点在于基金本身只是一个金融产品,由投资者委托信托公司对不动产项目进行投资,投资者一般不参与经营决策。在澳大利亚、加拿大、马来西亚、新加坡、香港、台湾等REITs市场上就以此类信托型REITs为主。
4小时图上短周期均线向上发散呈看涨之势,附图指标macd红能放量,sto双线靠近超买区域,短线看涨。综合来看,黄金多头表现出积极的信号,不过在阻力真正突破前,不建议追涨,更看好回撤后再涨。下方先关注隔夜回撤低点1228附近,不破就还是多,破位就是震荡偏弱看1223一线。
据《纽约时报》和《金融时报》的最新数据,法国失业率在9%以上,高于欧盟平均水平。而曾常驻巴黎二十余年的春秋发展战略研究院研究员,观察者网专栏作者郑若麟老师曾在近期提到,法国年轻人目前失业率高达30%。3月23日,勒盖在尼斯参与“黄背心”示威时,在警方与示威者的冲撞中倒地,导致头骨碎裂住院。
4.发展基建REITs对当前我国具有重要现实意义4.1.对地方政府:盘活巨量存量资产,降低杠杆率,补充基建资金来源4.1.1.地方政府在去杠杆背景下融资渠道受限2018年以来,我国基建投资增速持续低迷,主要因地方政府隐形债务约束,导致传统的融资平台受限,同时PPP监管也不断升级,基建的资金来源受到较大限制。虽然有地方政府专项债券的补充,但预计难以完全弥补传统方式的收缩。近两年政府也通过减税的形式支持实体经济,土地出让收入增速也有所放缓,大财政资金的支出也受到更强约束。基建投资需要新的融资方式。